Vorraussetzungen zur Tilgung - Zertifikate
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Handel
Zertifikate werden börslich sowie außerbörslich gehandelt. Der Emittent oder ein Dritter (Market Maker) stellen größtenteils während
der gesamten Laufzeit jeden Tag beständig An-und Vertriebskurse für die Zertifikate.
Dessen ungeachtet sind sie zu diesem Thema keinesfalls verpflichtet. Der börsliche Handel endet regelmäßig einige wenige Tage vor Ablaufzeitende. Als Finanzier ist es realisierbar, bis zu diesem Augenblick unter normalen Marktvorbedingungen Zertifikate zu erstehen und verkaufen.
Tilgung
Die Tilgung erfolgt entsprechend den Voraussetzungen, welche dem Zertifikat zugrunde liegen. Generell erfolgt eine Geldzahlung. Bei einigen Zertifikaten, vornehmlich Einzelaktienzertifikaten, kann es bei Valuta genauso zur Lieferung des Basiswerts, zum Beispiel der jeweiligen Aktie, kommen.
Bei währungssicheren Zertifikaten, den so genannten Quanto-Gefügeen, errechnet sich die Ausgleichung bei Fälligkeit gemäß dem Statuses des Basiswerts in Fremdwährung sowie dem bei Auflegung des Zertifikats vorgegebenen Währungsumrechnungskurs. Auch nicht-währungsgesicherte Zertifikate können in Euro abgegolten werden.
Zur Berechnung des Rückzahlungsbetrags bei Fälligkeit wird dazu dennoch die zu diesem Moment relevante Kursnotierung der Fremdwährung gebraucht. Wird das Zertifikat in Fremdstaatlicher Währung zurückgezahlt, wird es sich mehrheitlich um die Heimatwährung des adäquaten Sockelwerts handeln.
Im Kontext einer Quanto-Struktur ist während der Laufzeit anschließende Funktion zu respektieren: Ein Investor nimmt teil an Schwankungen des Sockelwerts. Die Wertweiterentwicklung der Zertifikate wird keinesfalls allein anhand der allgemeinen Marktentwicklung geprägt, stattdessen ebenso zufolge der Zinsdifferenz, welche bei den unterschiedlichen Kapitalmärkten herrscht.
Wandelt sich unterdies während der Laufzeit die Abweichung zwischen den beiden Zinssätzen, dann kann sich der Wert währungssicherer Zertifikate abändern. Falls mithin solche Zertifikate vor Valuta vertririeben werden, kann eine Änderung der Zinsdifferenz den Wert der Zertifikate tangieren.
