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Zinszahlung und Wertpapierkorb

Kreditbeanspruchungen mit einer Zinsabgabe, die sich an einem Wertpapierkorb ausrichtet, sind Papiere mit einer festen Zeitspanne, deren Zinsabgabe und dadurch ebenfalls Wertentwicklung von der

Dynamik eines vom Ausgebers festgesetzten Aktienfonds abhängt. Es mag geplant sein, dass für die erste Zeit der Gesamtzeitdauer ein fester Zinsfuß gezahlt wird, der über dem Marktniveau liegt, und erst die Zinszahlungen im Kontext der restlichen Zeitdauer in ihrer Höhe an die Entfaltung des Aktienfonds gekoppelt sind.

Der Wertpapiernkorb mag während der gesamten Zeitdauer invariant sein oder sich nach vom Emittenten vorgegebenen Kennzeichen in der Zusammenstellung ändern. Zur Bestimmung der Evolution des Wertpapierfonds können die enthaltenen Aktien mit ihrer Wertreifung äquivalent oder ebenfalls gemäß unterschiedlichen Kriterien berücksichtigt werden. Infolge dieser Konstruktionen ist die Höhe der Abgabe und angesichts dessen auch die Wertentfaltung der Obligation während der Laufzeit vorab nicht feststellbar.

Weitere strukturierte Kreditbeanspruchungen

Neben den klassischen Obligations-Sonderformen in der Form von Wandel- und Optionsanleihen wie noch den verschiedenen Eigenheiten innovativer, strukturierter Kreditbeanspruchungen, wie sie Wertpapieranleihen oder Anleihen mit indexorientierter Zinsabgabe darstellen, haben zusätzlich verschiedene Modifikationen "synthetischer" Anleihen Geltung erlangt. Ein Paradebeispiel hierfür bieten die sobenannten Repackagings.

Repackagings verkörpern, ökonomisch betrachtet, die "(Um-)Umhüllung" von, ggf. verbrieften, Forderungen in eine Anleihe.  Ausgeber der "synthetischen" Schuldverschreibung ist regelmäßig ein insbesondere zu diesem Ansinnen gegründete Zweckbetrieb, welche üblicherweise über kein beachtenswertes Eigenkapital verfügt. Wirtschaftliche Ausgangsebene für die Erledigung des in der synthetischen Obligation verbrieften Zahlungsgarantie sind vielmehr nur die "erneut verpackten" Forderungen gegen Dritte. Sie erzeugen die Geldströme, welche dem Herausgeber der synthetischen Obligation zur Erfüllung der Anleihegläubiger angemessen.

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