Nullkupon-Schuldverschreibungen (Zero Bonds)
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Nullkupon-Schuldverschreibungen (Zero Bonds)
Zero Bonds sind Schuldverschreibungenn, die nicht mit Zinskupons ausgestattet sind. Anstelle regelmäßiger Zinszahlungen stellt hier die
Differenz zwischen dem Ausgleichskurs und dem Einkaufspreis den Zinsgewinn bis zur Endfälligkeit dar. Der Geldgeber erhält letztlich lediglich eine
Zahlung: den Verkaufsprofit bei einem zu frühen Verkauf oder den Tilgungsertrag bei Fälligkeit.
Im Großen und Ganzen werden Zero Bonds mit einem hohen Abschlag (Disagio) herausgegeben und im Tilgungszeitpunkt zum Kurs von 100 Prozent („zu pari") zurückgezahlt. In Abhängigkeit von Frist, Kreditnehmerkreditwürdigkeit und Kapitalmarktzinsniveau liegt der Emissionskurs mehr oder minder betont unter dem Ausgleichskurs.
Für den Investor zu beachten ist: Zero Bonds bieten Ihnen einen singulären festen Gewinn in der Zukunft - für den Fall, dass die Zero Bonds bis zu deren Rückzahlung gehalten werden. Der Überschuss wird steuerlich als Zinsüberschuss zum Fälligkeitszeitpunkt gewertet. Falls Sie Ihre Bonds einstweilen verkaufen, wird die Differenz zwischen Anschaffungs- und Saleskurs in die zwei Konstituenten Zinsertrag und Valorisierung aufgestellt.
Zero Bonds können außerdem aus einer Sonderform festverzinslicher Bonds auftreten:
•Stripped Bonds: Stripped Bonds treten in Erscheinung, falls Zinsgutscheine von der in der Schuldverschreibung verbrieften Hauptforderung abgesondert werden. Soweit die Hauptforderung oder individuelle Zinscoupons abgetrennt gehandelt werden, handelt es sich um Wertpapiere ohne laufenden Zinsüberschuss, die vom von der Grundidee her mit Null-Coupon-Anleihen vergleichbar sind.
Kombizins-Anleihen und Step-Up-Bonds
Diese Schuldverschreibungsformen ähneln in der Berechenbarkeit ihrer Zinsprofite einem festverzinslichen Wertpapier: Sie bekommen als Finanzier wohl keine über die vollständige Dauer durchgehende feste Verzinsung, die Zinserlöse stehen demgegenüber im Voraus fest und ist keinesfalls von der Fortentwicklung am Kapitalmarkt dependent. Der Zinsfuß dieser Bondn wird im Verlauf der Frist nach einem bei der Ausgabe bestimmten Muster geändert.
Kombizins-Schuldverschreibungen: Bei der Kombizins-Anleihe ist nach einigen kuponlosen Jahren für die übrigen Jahre der Frist ein übernormal hoher Zins ausgemacht. Die Obligation wird vorwiegend zu pari begeben und abgegolten.
